高通和Intel并购的高通关注郭明消息近日不胫而走。天风国际证券知名分析师郭明錤发文称，收购其产业调查显示，消息引高通目前正与Intel交涉并购事宜，錤若将灾但此并购若发生，发生对高通可能是难场一场灾难。

他认为，高通关注郭明并购Intel仅对高通的收购AI PC芯片业务有帮助，但从微软对WoA的消息引承诺 （其最新Surface机型都采用高通处理器/ARM架构），高通在PC市场成长只是錤若将灾早晚问题。

郭明錤指出，单从Intel市值约930亿美元来看，高通关注郭明此并购案对高通的收购财务压力极大，且对获利能力会有立即性的消息引负面影响，净利率可能从现在的20%+降到个位数甚至亏损 （晶圆代工业务是最大累赘）。

他表示，高通应该没有强烈动机去并购Intel才是，此并购案若发生，对高通可说是灾难一场。

而我的调查与理解是，高通在内部讨论中，对并购Intel也抱著消极态度。

这样一来，我听到的一种传言就可能是对的，即高通是因为某“外力不可抗拒因素”的压力，才去谨慎并被动评估并购Intel的可行性。

以下为郭明錤分析全文：

高通当前最关键的是建立AI晶片的竞争力

1、装置端AI手机晶片：高通在此领域极具优势，是苹果最大的竞争对手。

2、装置端AI PC晶片：随WoA （Windows on ARM） 逐渐优化，高通优势将逐渐浮现。

3、AI服务器晶片：高通的弱项。

面对AI时代，高通最好的策略是，藉由手机AI晶片快速变现，同时持续推广PC AI晶片，并同步建构装置端 （手机+PC） AI生态优势，与透过投资与并购等方式快速强化服务器AI晶片优势。

并购Intel仅对高通的AI PC晶片业务有帮助。但从Microsoft对WoA的承诺 （其最新Surface机型都採用Qulacomm处理器/ARM架构），高通在PC市场成长只是早晚问题。并购Intel虽可快速拓展高通的PC市占率，但付出代价不菲，且即便不靠此并购，高通也可凭自身实力在AI PC市场成长。

Intel在一般服务器市场的优势地位对高通吸引力也有限。AI服务器才是服务器市场的明日之星，而恰巧AI服务器也正是Intel目前的弱项。

高通的现金、现金等价物与可销售证券共约130亿美元，市值约1900亿美元。即便先忽略并购带来的溢价、衍生费用、债务承担与后续管理成本等，单从Intel市值约930亿美元来看，此并购案对高通的财务压力极大，且对获利能力会有立即性的负面影响，淨利率可能从现在的20%+降到个位数甚至亏损 （晶圆代工业务是最大累赘）。

高通最新一季的资本支出约为3.9亿美元，拿并购Intel的资金 （略估需1000亿美元以上） 去扩大资本支出追求AI PC与AI服务器的成长，风险更低且管理效率更高。

考虑到各国之后的反垄断调查.此并购案很难在短期内完成。即便高通为降低并购带来的财务与管理压力而出售部分Intel资产，这也非一时三刻可以拍板定案。而上述不确定性在此并购进行中时，很不利高通股价交易气氛。

如此看来，高通应该没有强烈动机去并购Intel才是，此并购案若发生，对高通可说是灾难一场。而我的调查与理解是，高通在内部讨论中，对并购Intel也抱著消极态度。这样一来，我听到的一种传言就可能是对的，即高通是因为某“外力不可抗拒因素”的压力，才去谨慎并被动评估并购Intel的可行性。

• ·李想：我开车80%用智能驾驶 剩下的20%因为赶时间
• ·瓜迪奥拉：上赛季足总杯决赛对曼联时，我们的球员有点宿醉
• ·邮报：阿莫林17年在曼联学习时上过一堂球队如何击败阿贾克斯的课
• ·从未入选国家队最贵阵容：特尔、约罗、杜埃在列，总价4.2亿欧
• ·一步一步靠近💕曼城曼联上轮相差8名，本轮结束后相差6名
• ·九号平衡车引领短途出行新风尚 迷你新宠miniPRO2来袭
• ·维蒂尼亚：罗德里夺金球会激励我前进 我想继续留在巴黎效力
• ·曼联主场大胜晋级！乌加特社媒：就是这种方式，让我们一起努力
• ·性能翻倍！紫光展锐推出RTOS旗舰智能穿戴平台W337
• ·非洲曼联球迷庆祝利物浦扳平阿森纳，被阿森纳球迷一棍打死
• ·[流言板]终结连胜！勇士不敌骑士终结5连胜，战绩7胜2负掉至西部第三
• ·罗德里戈禁区内扣球后倒地，主裁没有表示
• ·假设龙skr 去了17 后面17合作者没了 是不是就搞笑了
• ·远超此前！世体：巴萨本赛季93次造对手越位，对手11球被判无效
• ·詹俊：滕帅离任后曼联首战大胜，进攻端哑火的情况真的从此消失？
• ·推出10年后 《DayZ》每日玩家人数首次超越50万